Fino a poco tempo fa, ci veniva riferito di un'apocalisse economica derivante dall'esaurimento delle risorse petrolifere e dal conseguente aumento dei prezzi. Fragilità delle profezie: è l'apocalisse inversa che si sta verificando, vale a dire una produzione molto più alta della domanda e un calo dei prezzi verticali, che gettano il panico nel settore dell'oro nero in un panico dello stesso colore. Un simbolo barocco di questa inversione planetaria: sul mercato dei futures speculativi, il prezzo al barile è sceso ... sotto lo zero, mentre il prezzo sul mercato reale sta trascinandosi su circa 20 dollari al barile. Non c'era più petrolio. Ce n’è troppo. Difficile da seguire.

Questa caduta abissale dà una leggera idea degli sconvolgimenti economici che ci attendono in questo periodo di selvaggio declino. Il confinamento di metà del genere umano ha ridotto l'attività globale a un fuocherello. A meno che non si recuperi rapidamente (il che è difficile da prevedere), le conseguenze di una tale contrazione sono spaventose: fallimento delle società più fragili, licenziamenti massicci, aumento brutale della disoccupazione, calo del potere d'acquisto medio, prosciugamento delle finanze pubbliche.

Con questa ciliegina velenosa sulla torta: così come abbiamo - in modo piuttosto saggio - riversato un diluvio di crediti nella macchina in panne, tutto dipende dalla fiducia dei finanziatori. Se all'improvviso temono di non essere rimborsati a causa di un default da parte dei loro debitori, smetteranno di fare prestiti. Il sistema finanziario, ancora una volta, può crollare come un castello di carte.

È qui che la coppia Stati/Banca centrale svolgerà il ruolo essenziale. Per sostenere un'attività fallimentare, devono gettare sui mulini tutte le solite regole dell'ortodossia monetaria. È impossibile onorare troppo rapidamente questo debito montuoso: ciò rischierebbe di provocare un tipico collasso come nel 1929. Rimangono solo due soluzioni: "monetizzare" il debito, vale a dire astenersi da qualsiasi rimborso; o rifinanziarlo indefinitamente, fino a giorni migliori. I dogmi, in ogni caso, saranno cattivi consiglieri.

(articolo di Laurent Joffrin, pubblicato sul quotidiano Libération del 21/04/2020)